印度即时配送行业竞争正持续升温，初创企业Blinkit、Zepto和Swiggy与（AMZN）及（WMT）旗下的Flipkart正面交锋，争夺预计到2035年可能达到千亿美元规模的市场主导权。

　　在、淡马锡和腾讯的支持下，这些企业部署了数千家前置仓“暗店”和配送骑手，承诺在10分钟内完成从生鲜杂货到电子产品甚至金币的快递配送服务。

　　分析师认为，印度密集的城市布局、低廉的劳动力成本以及超过7.3亿快速增长的数字化消费者基础，可能支撑起这个在其他地区发展受阻的商业模式——尽管过去四年这些企业累计亏损已超过14亿美元。

　　拥有Blinkit的永恒有限公司（Eternal Ltd．）已成为印度快递行业标杆，目前估值约150亿美元，同时入选印度Sensex和Nifty指数。

　　估值60亿美元的Zepto正筹备明年潜在IPO，而Swiggy旗下Instamart估值约120亿美元。用户增长显著，Blinkit和Zepto均报告拥有超过1600万月交易用户。

　　但这几家公司的盈利时间表各不相同：分析师预测Blinkit可能在明年三月实现盈亏平衡，而Swiggy或许还需要至少两年时间。

　　去年彭博排名第一的分析师、麦格理的阿迪亚·苏雷什（Aditya Suresh）罕见地对永恒公司和Swiggy给出“卖出”评级，警告高估值和薄利润可能限制上涨空间。苏雷什预计永恒公司股价未来一年可能下跌40%，Swiggy或面临35%的跌幅。

　　随着亚马逊在全国推出10分钟送达的“Now”服务，而Flipkart的“Minutes”已扩展至印度的19个城市，竞争压力持续加剧。

　　为在价格敏感的市场争夺份额，企业大量投入折扣补贴，但分析师警告客户忠诚度仍然较低且可持续性存疑。部分公司转向自有品牌产品、精准广告和运营效率提升以改善利润率，尽管监管审查和零工抗议可能影响扩张速度。

　　鉴于永恒公司的企业价值与销售额比率较全球同行高出140%，投资者正在权衡印度的快速规模化即时零售模式究竟预示着长期结构性机遇，还是一个需要时间验证的估值故事。

　　随着估值飙升、亏损加剧，投资者正在评估增长是否能印证市场热度。